El PCE de agosto de 2026, la inflación que mira la Fed, salió por debajo de lo esperado: la subyacente bajó al 3,0 % anual (se esperaba 3,3 %) y la general al 3,4 % (3,7 % previsto). El oro saltó hasta cerca de 4.219 USD, pero lo devolvió todo y cotiza en 4.150 porque el PIB (2,2 %) y el empleo ADP (90.000) salieron fuertes.
Los datos se publicaron este miércoles 30 de septiembre: el ADP a las 08:15 de Nueva York y el PCE y el PIB a las 08:30 (06:30 en Ciudad de México, 07:30 en Bogotá y Lima, 09:30 en Buenos Aires y Santiago). Los precios de este análisis son de las 14:00 de Nueva York.
Los datos de hoy: PCE, PIB y ADP
| Dato | Actual | Previsión | Anterior |
|---|---|---|---|
| PCE subyacente, mensual (agosto) | +0,2 % | +0,3 % | +0,2 % |
| PCE subyacente, anual | 3,0 % | 3,3 % | 3,3 % (antes de revisar) |
| PCE general, mensual | +0,3 % | +0,4 % | — |
| PCE general, anual | 3,4 % | 3,7 % | 3,7 % (antes de revisar) |
| Gasto de los hogares, mensual | +0,9 % (real +0,6 %) | — | — |
| Ingresos personales, mensual | +0,2 % | — | — |
| Tasa de ahorro | 4,1 % | — | 4,6 % |
| PIB del 2.º trimestre (tercera estimación, anualizado) | 2,2 % | 1,5 % | 1,5 % |
| Empleo privado ADP (septiembre) | 90.000 | 41.000–70.000 | 36.000 (revisado) |
| PMI de Chicago (septiembre) | 58,8 | — | — |
¿Qué dice el PCE de agosto?
Dice que la inflación de fondo se enfría más de lo que el mercado temía. El PCE subyacente, que quita la energía y los alimentos, subió un 0,2 % en el mes y su tasa anual baja tres décimas, hasta el 3,0 %. La general, con la energía dentro, se queda en el 3,4 %.
Hay un matiz importante: el dato llega con la revisión anual de las cuentas de EE. UU., que también cambió los meses anteriores. Por eso la bajada del 3,3 % al 3,0 % no se explica solo por agosto; parte viene de que la inflación de meses pasados era algo menor de lo que se creía. Aun así, sigue lejos del objetivo del 2 % de la Fed. Explicamos la diferencia entre el PCE y el IPC en nuestra guía de la inflación de Estados Unidos.
¿Y el PIB y el empleo?
Aquí está la otra mitad de la historia. El PIB del segundo trimestre se revisó del 1,5 % al 2,2 % anualizado, por más inversión, más consumo y más gasto público; el del primer trimestre también sube, al 2,5 %. Y el gasto de los hogares creció un 0,9 % en agosto, mucho más que sus ingresos (+0,2 %): los consumidores gastan tirando del ahorro, que baja al 4,1 %.
El ADP confirmó que el empleo aguanta: las empresas privadas crearon 90.000 puestos en septiembre, la primera aceleración desde mayo, con la sanidad y la educación a la cabeza (55.000). Es un buen anticipo para el NFP del viernes.
¿Por qué el oro devolvió la subida?
Porque el mercado leyó los dos lados del informe. En los primeros minutos pesó la inflación: el dólar cayó, el EUR/USD subió hasta 1,1374 y el oro saltó hasta la zona de 4.219. Después pesó el crecimiento. Una economía que crece al 2,2 % y hogares que gastan más de lo que ganan no obligan a la Fed a bajar tipos, y los bonos siguen pagando mucho: el 10 años cierra septiembre cerca del 5,24 %.
El resultado es un empate que favorece al dólar:
- La probabilidad de una subida de la Fed el 28 de octubre baja a cerca del 35 %, desde el 50 % del martes y el 70 % de hace una semana.
- Pero nadie espera recortes. Con los tipos en el 3,75–4,00 % y la inflación en el 3 %, la rentabilidad real del dólar sigue siendo alta.
- El oro cierra un septiembre muy malo: la caída del mes ronda el 8 %.
Cómo reaccionó el mercado
| Activo | Esta mañana (07:20 NY) | Ahora (14:00 NY) | Lectura |
|---|---|---|---|
| Oro (XAU/USD) | 4.185 | 4.150 | Saltó hasta la zona de 4.219 y perdió el pivote de 4.177 |
| EUR/USD | 1,1358 | 1,1335 | Tocó 1,1374 y volvió a la zona baja del rango |
| Índice del dólar | 101,20 | 101,40 | Rebotó desde 101,15 tras el dato |
| S&P 500 | — | 7.705 | Sube: el Nasdaq gana en torno al 1 % |
| USD/MXN | — | 18,07 | Rechazado en 18,15; el peso sigue débil |
Niveles clave y escenarios
Oro (XAU/USD)
| Nivel | Precio (USD) | Por qué importa |
|---|---|---|
| Resistencia 2 | 4.180 – 4.185 | Precio medio de la sesión y máximo de ayer, rechazado dos veces hoy |
| Resistencia 1 | 4.166 – 4.177 | Hueco bajista de esta mañana y último techo diario |
| Precio | 4.150 | — |
| Soporte 1 | 4.138 – 4.149 | Bloque de órdenes alcista de ayer y banda inferior de Bollinger diaria |
| Soporte 2 | 4.099 – 4.111 | Mínimo del lunes y suelo en 4 horas |
- Bajista: un cierre de 4 horas por debajo de 4.138 abriría 4.099–4.111, el mínimo del lunes.
- Alcista: recuperar 4.177 con cierre de 1 hora devolvería el precio a 4.185 y, por encima, a la zona de 4.219.
- Invalidación del escenario bajista: cierre diario por encima de 4.185.
EUR/USD
| Nivel | Precio | Por qué importa |
|---|---|---|
| Resistencia 2 | 1,1357 – 1,1374 | Techo de la zona de valor de 24 h y máximo tras el PCE |
| Resistencia 1 | 1,1341 – 1,1350 | Hueco bajista de la tarde y precio medio de la sesión |
| Precio | 1,1335 | — |
| Soporte 1 | 1,1324 | Último suelo del gráfico diario |
| Soporte 2 | 1,1300 – 1,1312 | Número redondo y suelo en 4 horas |
- Bajista: perder 1,1324 con cierre de 4 horas apunta a 1,1300; la banda inferior de Bollinger diaria está en 1,1290.
- Alcista: la sobreventa diaria es extrema (RSI en 24). Superar 1,1350 permitiría volver a 1,1374.
- Invalidación del escenario bajista: cierre diario por encima de 1,1374.
Los niveles se actualizan cada mañana en precio del oro hoy y en EUR/USD hoy.
Qué viene ahora
El jueves llegan las peticiones de subsidio por desempleo (08:30 de Nueva York, previsión 192.000), el ISM manufacturero (10:00, previsión 56,0) y dos intervenciones de Christine Lagarde (BCE). El viernes, el NFP de septiembre a las 08:30. Tras un ADP de 90.000, un NFP fuerte reforzaría al dólar; uno flojo sumaría al PCE de hoy y daría aire al oro. Todos los horarios están en el calendario económico de hoy y en la guía para operar el NFP.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el PCE y por qué lo mira la Fed?
Es el índice de precios del gasto de los hogares de EE. UU. que publica cada mes la Oficina de Análisis Económico. La Fed lo usa para su objetivo de inflación del 2 %, sobre todo la versión subyacente, sin energía ni alimentos. Por eso mueve el dólar, el oro y los índices.
¿Cuánto fue el PCE de agosto de 2026?
El PCE general subió un 0,3 % en el mes y un 3,4 % en el año; el subyacente, un 0,2 % y un 3,0 %. Los cuatro datos quedaron una décima o más por debajo de lo previsto. Se publicó el 30 de septiembre de 2026 a las 08:30 de Nueva York.
¿Por qué no subió el oro si la inflación bajó?
Sí subió, pero solo unos minutos. El PIB revisado al 2,2 %, el gasto de los hogares y el ADP de 90.000 mostraron una economía fuerte que no necesita bajadas de tipos. Con el bono a 10 años cerca del 5,24 %, el dólar recuperó terreno y el oro volvió a 4.150.
¿La Fed subirá los tipos en octubre?
Ahora es menos probable: el mercado da cerca de un 35 % a una subida el 28 de octubre, frente al 70 % de hace una semana. El NFP del viernes y el IPC de septiembre serán los datos que lo decidan.
